交通运输行业周报:朔*铁路3.5亿吨扩能改造预计年底完工
特别话题:朔*铁路3.5亿吨扩能改造预计年底完工。
(1)“集疏运”系统全面扩能,预计年底可以完工。与大秦线相类似,朔*铁路是一个完整的煤炭运输“集疏运”系统,整个系统由神池南站的编组站、朔*线以及*骅港与天津港组成,因此决定整个系统运输能力的因素为上游的编组能力、中程线路的运输能力以及下游港口的接载能力。
(2)三大通道保证煤源,预计今年运量在1.8-1.9亿吨。扩能后,朔*线的煤源主要来自三个方面:神朔线(2亿吨),即将通车的准池线(1亿吨)以及陕西榆林与山西定襄(1亿吨)。
(3)特殊运价存在上调可能。目前朔*线运价为特批的特殊运价,每吨公里约0.12元。
但在经过多年国铁普货提价后,特殊运价的优势已经不大;另外,相比新建合资线路的特批运价,大秦线与朔*线特殊运价偏低,因此存在上调的可能。
公路铁路物流:维持铁路“看好”评级,公路物流“中性”评级,关注山东高速、大秦铁路。
(1)重大节假日免费通行*策将于今年国庆开始实行;由于国庆假期为7天,天数较大,将对公路上市公司盈利形成一定负面影响。
(2)我们认为十八大以前铁路系统主要工作仍然是为铁路改革作铺垫,包括此前的主辅分离后铁路公检法的移交以及铁路安全、腐败等处理,维持改革可能于十八大以后启动的观点。
(3)我们中期策略下调物流评级,原因是我们认为未来主题效应减弱、市场焦点将回归基本面;我们推荐基本面良好的中储股份,关注即将上市的EMS。
航运港口:继续推荐中海发展(600026)、唐山港(601000)、上港集团(600018)。
(1)我们一直认为中海发展的收益风险比很高。在目前煤炭价格、沿海煤炭运输价格均出现底部企稳回升态势之时,我们维持对于中海发展的推荐,不管是从大盘反弹带来的板块估值修复行情角度、还是从公司基本面逐渐好转同时安全边际高的角度,我们均认为中海发展的配置价值高,继续建议投资者关注。
(2)集装箱提价效果不理想。以上海至汉堡为例,原预期提价300美元/TEU,但仅在8月第一周执行了200美元的提价,最新运价较上周环比有50-100美元的下滑;我们认为近期班轮提价对于集运股价的催化作用小。
(3)班轮码头本周公告快报数据,外贸箱量数据出现了同比下滑,旺季箱量同比增速下滑这在近三年还属首次。
航空机场:维持航空和机场“看好”评级;重点推荐东方航空、上海机场。
(1)7月份东方航空国内航线RPK和ASK同比增速分别为8.8%和11.4%,客座率为82.3%、同比下降2个百分点;国际航线RPK和ASK同比增速分别为14%和9.8%,客座率为83%、同比上升3个百分点;港澳航线RPK和ASK同比增速分别为-1.2%和-1.1%,客座率为81.4%、基本与去年持平;货运RFTK和AFTK同比增速分别为-4.5%和-5.6%,载运率为64%、同比上升0.7个百分点。基数原因和需求复苏是导致东航国际航线景气度提升的主要原因;而国内航线虽然客座率同比没有增加,但是我们预计票价水平将有所提升,体现出寡头垄断格局下航空公司在高客座率情况下对价格的控制力。
(2)深圳机场7月份旅客吞吐量、货邮吞吐量和起降架次分别同比增长4.3%、-0.5%和7.9%,由于受到高铁分流的影响旅客量增长依然慢于航班量。
